一度站在生死邊緣的眾泰汽車，終于等到了自己的“白衣騎士”。

 

10月8日晚間，眾泰汽車股份發(fā)布公告稱，江蘇深商控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“江蘇深商”）成為公司重整投資人。上海鈦啟汽車科技合伙企業(yè)（有限合伙）、湖南致博智車股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）作為公司的后順位備選重整投資人。

 

當(dāng)日，眾泰與江蘇深商簽署了《眾泰汽車股份有限公司重整投資協(xié)議》，重整投資款為20億元。江蘇深商已支付5.5億元作為履行保證金，剩余14.5億元重整投資款根據(jù)協(xié)議應(yīng)于2021年10月25日前支付。

 

該20億元的足額到賬，將作為眾泰汽車及管理人向法院和債權(quán)人會議提交以江蘇深商為重整投資人的重整計(jì)劃草案的前提。

 

不過江蘇深商最終能否成為眾泰的重整投資人，仍存在變數(shù)。公告顯示， 本次招募的重整投資人需在眾泰汽車的重整計(jì)劃（草案）被法院裁定批準(zhǔn)后，才最終確定為眾泰汽車的正式重整投資人。

 

雖然眾泰汽車能否“起死回生”仍未知，但好消息已經(jīng)率先激起股民們的熱情。

 

在經(jīng)歷了兩個(gè)漲停板后，王澤果斷賣出手中的眾泰股票，“賺了5倍多”。今年以來，在重整進(jìn)展以及可能被收購的各種傳聞刺激下，眾泰股價(jià)漲幅接近400%。截至10月12日收盤，*ST眾泰汽車股價(jià)為7.44元/股，總市值為150.86億元。

 

王澤表示，買眾泰就是看中其便宜、賽道好、有重組預(yù)期。近期，“戴帽”的眾泰更是一躍成為市場里的人氣龍頭，“算得上是最難買的股票之一”。不過在他看來，“二級市場的炒作和企業(yè)經(jīng)營，完全是兩碼事。接盤俠落定后，眾泰的經(jīng)營之路仍充滿變數(shù)。”

 

燙手山芋化身香餑餑 ？
 

在接近眾泰的消息人士李南看來，接盤眾泰的投資人里，相比備選投資人，江蘇深商在汽車圈的存在感并不算強(qiáng)。而兩位備選投資人則和其他車企有著千絲萬縷的聯(lián)系。

 

天眼查顯示，上海鈦啟汽車科技合伙企業(yè)（有限合伙）由上海德兆汽車科技有限公司和鹽城君雅實(shí)業(yè)有限公司分別持股75%和25%，其中德兆汽車此前的法定代表人是威馬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO杜立剛。

 

湖南致博由致博投資和湖北拓普斯智能裝備有限公司分別持有0.004%和99.996%的股份，而湖北拓普斯的幕后股東胡邊疆持有湖北致博智車股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)近38%的股份。

 

資料顯示，胡邊疆曾為浙江吉利美日汽車有限公司湘潭分公司的法定代表人，并在浙江吉利汽車有限公司湘潭分公司擔(dān)任高管，但目前兩家公司都已注銷。在此之前，胡邊疆還曾任職獵豹汽車副總裁。2020年4月27日，吉利托管了湖南獵豹汽車股份有限公司長沙工廠。

 

“江蘇深商背后的實(shí)控人，更多的是房地產(chǎn)背景，不差錢”，李南表示。

 

公開資料顯示，江蘇深商成立于2020年9月，注冊資本為2億元，是深圳市深商控股集團(tuán)股份有限公司的全資子公司。

 

而深商控股是由79家深圳市重點(diǎn)民營企業(yè)共同投資成立的大型民營企業(yè)，以拓展金融業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)為主。股東的總資產(chǎn)近萬億元，目前有11家全資控股子公司。

 

作為江蘇深商的法人代表，黃繼宏被譽(yù)為“職業(yè)操盤手”，并有重整債務(wù)危機(jī)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。其曾在2019年成功操盤龐大集團(tuán)重整，成為龐大集團(tuán)重整的意向投資人。

 

2018年，高速擴(kuò)張后的龐大集團(tuán)債務(wù)壓頂，虧損達(dá)到68.41億元，曾被稱為“汽車經(jīng)銷IPO第一股”的龐大也變?yōu)?ST龐大。2020年7月，龐大集團(tuán)的實(shí)際控制人從創(chuàng)始人龐慶華變更為黃繼宏。之后，其業(yè)績逐漸改善。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤約5.83億元，同比增長1213%。

 

如今雖然眾泰同樣面臨嚴(yán)重虧損和債務(wù)危機(jī)，但對接盤者來說，并非無利可圖。

 

“黃繼宏是在做汽車領(lǐng)域的一條龍布局”，李南分析稱，收購龐大是布局渠道，擁有了汽車銷售領(lǐng)域的資源，而眾泰則是布局主機(jī)廠端，擁有汽車研發(fā)和生產(chǎn)的能力。“20億元買下燃油車和新能源車雙重生產(chǎn)資質(zhì)，加上遍布全國的生產(chǎn)基地，江蘇深商不虧”。

 

此外，官網(wǎng)資料顯示，眾泰汽車不僅擁有浙江永康基地、金華基地，杭州臨安基地，湖南長沙基地等9大生產(chǎn)基地，土地、工廠等儲備可觀，還手握4張新能源汽車生產(chǎn)牌照，新能源產(chǎn)能超150萬輛。

 

江蘇深商相關(guān)負(fù)責(zé)人向未來汽車日報(bào)回應(yīng)，未來眾泰汽車的品牌還會存在，不會僅限于用作生產(chǎn)汽車。在新能源汽車領(lǐng)域，江蘇深商會有比較大的投資，為龐大導(dǎo)入更多的汽車品牌，也將為眾泰汽車輸入更多新技術(shù)，開發(fā)更多的新產(chǎn)品。

 

但啃食眾泰并非易事，“就怕20億下去都聽不到響聲”，李南直言。

 

財(cái)報(bào)顯示，眾泰汽車在2019年和2020年的虧損分別為112億元和108億元。今年上半年，眾泰汽車虧損7.52億元，總資產(chǎn)為90.64億元，負(fù)債總計(jì)142.34億元，負(fù)債率為157.04%。

 

“這么龐大的債務(wù)，再厲害的資本運(yùn)作，都很有可能死在里面”。在李南看來，地產(chǎn)商跨界造車屢見不鮮，只是相比快進(jìn)快出的造房邏輯，“汽車產(chǎn)業(yè)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈、投入周期長的行業(yè)，打基礎(chǔ)，練內(nèi)功很重要。”

 

“豪車皮尺部”
 

自誕生之日起，因?yàn)閷廊A車的仿制，眾泰汽車一度被套上了“豪車皮尺部”的名號。

 

2017年6月，在職場打拼了4年的王震決定購買人生中的第一輛車。因?yàn)楦杏X外觀好看，價(jià)格便宜，車內(nèi)空間還寬敞，他最終將目標(biāo)鎖定在了眾泰SR9。

 

一開始，王震并不在意眾泰的外觀與保時(shí)捷高度相似，在他的老家，保時(shí)捷算得上是“稀有物種”，認(rèn)識的人并不多。但在之后，他還是感受到了來自不少人的議論。

 

 

憑借SR9，眾泰順利出圈，不過這并非它的開山之作。

 

90年代，正值汽車配件行業(yè)興起。作為李書福的同鄉(xiāng)，1992年，30歲的應(yīng)建仁創(chuàng)辦了永康市長城機(jī)械五金廠，從事小五金產(chǎn)品的生產(chǎn)。4年后，小工廠發(fā)展成為鐵牛集團(tuán)，經(jīng)營范圍也從小五金行業(yè)延伸至汽車摩托車配件行業(yè)。

 

2000年左右，在民營造車熱潮下，憑借過去十幾年積攢下的汽車零部件生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)建仁瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，順勢加入造車大軍，成立了眾泰汽車品牌。

 

2006年年初，通過收購豐田特銳在中國臺灣的一條生產(chǎn)線，眾泰成功推出首款車型眾泰2008。因?yàn)榕c豐田特銳高度相似，卻只有其三分之一的定價(jià)，眾泰2008一經(jīng)上市便大獲成功。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，同年其銷量就超過1萬輛。

 

2007年，眾泰收購了江南汽車廠，也因此拿到了轎車生產(chǎn)資質(zhì)。第二年，眾泰推出旗下第一款轎車——眾泰江南奧拓，并將汽車價(jià)格拉到2萬元以下。憑借這款車，眾泰火遍了大江南北，僅半年時(shí)間就賣出4萬多輛。

 

嘗到“拿來主義”的甜頭，眾泰卻并未蓄力搞研發(fā)，而是開啟了“模仿”造車模式。自2014年起，眾泰相繼推出與奧迪Q5、保時(shí)捷Macan、奧迪Q3高度相似的眾泰T600、眾泰SR9和眾泰SR7。

 

有意思的是，2017年的上海車展上，保時(shí)捷CEO奧博姆也現(xiàn)身眾泰汽車展臺，看到SR9后，眉頭緊鎖地駐足了許久。之后雖然被戲稱是“保時(shí)泰”、“泰迪”，但眾泰并不避諱借此宣傳，SR9上市之初，眾泰更是直截了當(dāng)?shù)匦麄鞣Q，“聽說你想開保時(shí)捷，所以我來了”。

 

山寨讓眾泰收獲了流量與銷量的雙重果實(shí)。2014年，當(dāng)自主品牌遭遇“12連降”，眾泰卻逆市大漲23.8%，銷量達(dá)到16.6萬輛。2016年，眾泰銷量33萬輛，達(dá)到歷史高峰，同比增幅高達(dá)50%。

 

中國汽車流通協(xié)會常務(wù)理事賈新光曾評價(jià)稱，“眾泰的成功更多可以用‘僥幸’二字來總結(jié)”。這也意味著，徒有“面子”的眾泰時(shí)刻都面臨著來自市場變化的風(fēng)險(xiǎn)。

 

“過去一款新車的生命周期是三至五年，別人推出新車后，眾泰花一年推出模仿版，還可以有一兩年的流行期。但現(xiàn)在不同了，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)加速向互聯(lián)網(wǎng)、IT產(chǎn)業(yè)靠攏，研發(fā)節(jié)奏加快，等不及模仿，流行就過去了。”

 

從自主車企的歷史來看，雖然吉利、長城、比亞迪等車企都曾經(jīng)歷過“逆向研發(fā)”，但之后各家都重金投向研發(fā)，打造自己的核心技術(shù)。

 

因?yàn)榘俟镉秃某^9升，一年油費(fèi)算下來高達(dá)一萬多元，王震感慨“買得起卻養(yǎng)不起”。他不得不放棄當(dāng)年購買的這輛SR9，重新做選擇。汽車論壇里，眾泰SR9的車主們抱怨發(fā)動機(jī)漏油、剎車失靈、車身漏水、底盤異響、變速箱異響等各種問題。

 

那么不重金搞研發(fā)，眾泰的錢都去了哪里？

 

“關(guān)鍵先生”的資本游戲
 

2017年3月，眾泰汽車借殼金馬股份成功上市，并于當(dāng)年6月完成公司名、證券簡稱變更。

 

鐵牛集團(tuán)從控股眾泰汽車到通過旗下上市公司金馬股份重組并收購眾泰汽車100%股權(quán)，這場看似繞了一大圈才最終實(shí)現(xiàn)上市的操作，實(shí)則是應(yīng)建仁上演的一出“左手倒右手”的戲碼。

 

金馬股份系眾泰汽車控股股東鐵牛集團(tuán)旗下上市平臺，實(shí)控人同樣是應(yīng)建仁。彼時(shí)，眾泰估值40億，可金馬股份給出的收購價(jià)卻高達(dá)116億，溢價(jià)高達(dá)429%。

 

在這場“自家人”的交易挪騰之間，眾泰汽車不僅輕松實(shí)現(xiàn)身價(jià)暴漲，應(yīng)建仁夫婦也在當(dāng)年登上胡潤百富榜，以140億身家排名第239位。

 

上市完成后，應(yīng)建仁開始頻繁質(zhì)押眾泰汽車股權(quán)。據(jù)官方公告，僅在2018年6月到9月的三個(gè)月里，鐵牛集團(tuán)就在眾泰汽車股價(jià)處于10元高位時(shí)，質(zhì)押了其6.4億股股票，占其持股比例的80%以上。

 

有媒體統(tǒng)計(jì)，即便當(dāng)時(shí)按照質(zhì)押率4折，也就是質(zhì)押股票價(jià)值的40%計(jì)算，鐵牛集團(tuán)套現(xiàn)超過25億元。

 

2017年，眾泰汽車第一大股東鐵牛集團(tuán)簽署了一份業(yè)績對賭協(xié)議。根據(jù)簽訂的《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議，作為補(bǔ)償義務(wù)人的鐵牛集團(tuán)承諾，眾泰汽車2016年至2019年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤分別不低于12.1億、14.1億、16.1億、16.1億。

 

事實(shí)上，除2016年外，眾泰的業(yè)績都無法完成對賭承諾。如果按照上述協(xié)議，鐵牛集團(tuán)應(yīng)對眾泰汽車進(jìn)行補(bǔ)償。

 

然而鐵牛集團(tuán)已經(jīng)不具備補(bǔ)償眾泰的能力。去年12月，在重整期間，眾泰母公司鐵牛集團(tuán)經(jīng)營狀況和財(cái)產(chǎn)狀況繼續(xù)惡化，最終因?yàn)槿狈ν炀鹊目赡苄裕嫫飘a(chǎn)。眾泰汽車也隨之被曝出生產(chǎn)停滯，下屬各汽車生產(chǎn)基地基本處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)的消息。

 

2021年3月，眾泰走到了生死邊緣。官方發(fā)布公告稱，其董事長金浙勇、董事及實(shí)控人應(yīng)建仁、馬德仁，全部辭去公司所有職務(wù)。

 

“對于此前的眾泰，資本大于造車”，李南感嘆，“20億元能不能救活缺乏核心技術(shù)的眾泰，亦或又進(jìn)入一個(gè)新的資本局，我們都不得而知。”

 

（為保護(hù)受訪者，文中部分人物為化名。）