日前，安徽江淮汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司(600418.SH，以下簡(jiǎn)稱“江淮汽車(chē)”)發(fā)布了2017年4月產(chǎn)銷快報(bào)。截止到2017年4月，江淮汽車(chē)共銷售乘用車(chē)83380輛，與2016年同期相比，銷量同比下跌59%。其中，SUV車(chē)型累計(jì)銷量同比下滑49.34%，MPV車(chē)型銷量下滑10.96%，轎車(chē)銷量下滑26.18%。從江淮汽車(chē)的產(chǎn)銷快報(bào)可以看出，其乘用車(chē)銷量并非首次出現(xiàn)下滑，自從步入2017年以來(lái)，江淮汽車(chē)就在傳統(tǒng)乘用車(chē)和新能源汽車(chē)領(lǐng)域連續(xù)遭遇“腰斬”尷尬。
針對(duì)江淮乘用車(chē)當(dāng)前的產(chǎn)銷狀況，江淮汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)并沒(méi)有說(shuō)明原因。
產(chǎn)銷雙降
在吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等自主品牌車(chē)企紛紛向上突圍的階段，江淮汽車(chē)在傳統(tǒng)乘用車(chē)市場(chǎng)和新能源市場(chǎng)的銷量“失利”頗為耐人尋味。針對(duì)江淮汽車(chē)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀，國(guó)聯(lián)證券給出的風(fēng)險(xiǎn)提示為“公司乘用車(chē)銷售大幅下滑，新能源汽車(chē)增長(zhǎng)不及預(yù)期”。
從江淮汽車(chē)發(fā)布的第一季度產(chǎn)銷快報(bào)來(lái)看，江淮汽車(chē)的銷量增長(zhǎng)多來(lái)自于商用車(chē)板塊和出口板塊，在乘用車(chē)領(lǐng)域，江淮汽車(chē)在轎車(chē)、SUV、MPV三大細(xì)分市場(chǎng)的銷量總和分別為7722輛、19173輛和88945輛，累計(jì)同比下滑分別為38.8%、14.6%和49.7%。國(guó)聯(lián)證券的研報(bào)顯示，江淮汽車(chē)在第一季度的SUV 銷量為4.5 萬(wàn)輛，同比下滑49.7%，連續(xù)兩年獲得小型SUV 銷量冠軍的瑞風(fēng)S3 一季度銷量同比減少65%，遭遇“斷崖式”下跌。與此同時(shí)，同為小型SUV的江淮瑞風(fēng)S2銷量下降幅度也達(dá)到43%。除基數(shù)較小的江淮瑞風(fēng)S5在出口市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)秀以外，江淮乘用車(chē)幾乎沒(méi)有亮點(diǎn)。
在查閱江淮汽車(chē)產(chǎn)銷快報(bào)的過(guò)程中，記者發(fā)現(xiàn)除MPV車(chē)型產(chǎn)量下降幅度較小之外，江淮SUV和轎車(chē)在前4個(gè)月的生產(chǎn)數(shù)量均有超過(guò)40%的下滑幅度。在此基礎(chǔ)之上，江淮乘用車(chē)在前4個(gè)月的單月銷量下跌幅度分別為62%、56%、50%以及68%。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從我國(guó)各大自主品牌的當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，江淮汽車(chē)在銷量和盈利能力方面均顯疲軟。
除傳統(tǒng)乘用車(chē)領(lǐng)域出現(xiàn)下滑之外，江淮汽車(chē)在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)也不樂(lè)觀。雖然已形成iEV4、iEV6、iEV7等較為完善的新能源產(chǎn)品布局，但江淮汽車(chē)在新能源領(lǐng)域的銷量卻沒(méi)有隨著產(chǎn)品的豐富而增長(zhǎng)。快報(bào)顯示，江淮汽車(chē)新能源板塊在1~4月的銷量分別為0輛、125輛、1627輛和3644輛。對(duì)于江淮汽車(chē)在新能源市場(chǎng)的銷量下滑，汽車(chē)行業(yè)知名評(píng)論員田永秋分析稱：“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及新能源補(bǔ)貼減少兩大因素導(dǎo)致江淮新能源汽車(chē)銷量驟降。”
從當(dāng)前的銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，倘若江淮汽車(chē)不能采取有效的措施提升銷量，將很難完成在今年年初定下的40萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)。
盈利下滑
對(duì)于多數(shù)汽車(chē)企業(yè)而言，銷量與利潤(rùn)基本“共同進(jìn)退”。在銷量大幅下滑的情況下，江淮汽車(chē)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也出現(xiàn)了一定的變化。
從江淮汽車(chē)發(fā)布的第一季度報(bào)告來(lái)看，其在營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為137億元和2.7億元，分別下滑6.47%和2.19%。雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期增加了7.06億元，但其主要原因是江淮汽車(chē)將新能源汽車(chē)成本計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，將應(yīng)收客戶的金額計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，將應(yīng)收新能源汽車(chē)補(bǔ)貼計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。按照江淮汽車(chē)的說(shuō)法，本期新能源汽車(chē)銷量占比同比下降，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)在利潤(rùn)表中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，但因傳統(tǒng)燃油車(chē)銷量占比同比增長(zhǎng)，所以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期增加。
股價(jià)變動(dòng)顯示，江淮汽車(chē)最近三個(gè)月的累計(jì)漲幅為-15.21%，從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，江淮汽車(chē)在近三年的凈資產(chǎn)收益率(ROE)為9.74，低于業(yè)內(nèi)平均值(14.39)，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的估值比較，江淮汽車(chē)在2017年的市盈率為14.95，低于行業(yè)平均值16.39。與上年同期相比，江淮汽車(chē)的扣非凈利潤(rùn)也由去年的2.3億元變成了1.9億元，同比下降16%。
事實(shí)上，早在2016年，江淮汽車(chē)就遭遇了毛利率下滑、單車(chē)?yán)麧?rùn)低、重點(diǎn)發(fā)力的主流市場(chǎng)成績(jī)平平以及過(guò)度依靠新能源補(bǔ)貼等尷尬。江淮汽車(chē)在歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)方面雖然在2016年實(shí)現(xiàn)了35.49%的同比增長(zhǎng)，但其單車(chē)?yán)麧?rùn)不足2000元。對(duì)此，有分析稱“單車(chē)?yán)麧?rùn)高低的核心在于車(chē)型和品牌的競(jìng)爭(zhēng)力上，不能僅依靠數(shù)字計(jì)算。而江淮汽車(chē)之所以單車(chē)?yán)麧?rùn)低，很大程度上與它的以價(jià)換量策略有關(guān)”。
2016年，江淮汽車(chē)SUV車(chē)型銷量為27.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.87%，其中瑞風(fēng)S2和瑞風(fēng)S3兩款小型SUV占據(jù)了江淮汽車(chē)SUV車(chē)型銷量的96.4%，占據(jù)整體乘用車(chē)銷量的近七成。按照官方數(shù)據(jù)，江淮汽車(chē)這兩款小型SUV的售價(jià)在5萬(wàn)~9萬(wàn)元之間，售價(jià)均低于同級(jí)別車(chē)型。
相關(guān)資料顯示，江淮汽車(chē)iEV4、iEV6E和iEV7，補(bǔ)貼后價(jià)格為4.95萬(wàn)~8.95萬(wàn)元。從江淮汽車(chē)旗下新能源產(chǎn)品的售價(jià)來(lái)看，以價(jià)換量的策略也被運(yùn)用于這一領(lǐng)域。新能源車(chē)型大力度的降價(jià)和補(bǔ)貼，在擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提升產(chǎn)品銷量的同時(shí)，也為制造商帶來(lái)巨大的資金壓力。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，低價(jià)換市場(chǎng)的策略不但會(huì)降低品牌形象，也同樣會(huì)使車(chē)企更加依賴政府補(bǔ)貼，從而降低自身產(chǎn)品的獨(dú)立存活能力。從江淮汽車(chē)2016年的財(cái)報(bào)來(lái)看，江淮汽車(chē)在2016年獲得政府的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼約為35.74億元，而新能源汽車(chē)的收入為32.69億元，補(bǔ)貼超過(guò)銷售收入3億元，是公司去年整體利潤(rùn)(11.62億元)的三倍。
在“低價(jià)走量”尚且換不來(lái)銷量增長(zhǎng)的情況下，江淮汽車(chē)將采取怎樣的市場(chǎng)策略來(lái)化解其在傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)和新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷量下滑的雙重尷尬？
來(lái)源：上海證券報(bào)
