電氣設(shè)備9726下跌3.86%，表現(xiàn)弱于大盤。本周(9月26日-9月30日，下同)，工控自動(dòng)化漲0%，光伏跌2.13%，風(fēng)電跌3.53%，發(fā)電設(shè)備跌3.59%，發(fā)電及電網(wǎng)跌3.91%，新能源汽車跌5.09%，核電跌5.9%，鋰電池跌6.28%。漲幅前五為ST天成（600112）、積成電子（002339）、ST新梅、川儀股份（603100）、科華恒盛；跌幅前五為安凱客車（000868）、南都電源（300068）、江淮汽車（600418）、龍?jiān)醇夹g(shù)（300105）、雄韜股份（002733）。

 

　　
投資策略:9月國內(nèi)主流電動(dòng)車企銷量亮眼，已披露11家車企合計(jì)銷31.7萬輛，同環(huán)比+155%/+14%，預(yù)計(jì)9月銷量將超70萬輛，環(huán)增10%；歐洲9月增速有所回暖，主流九國合計(jì)銷量20.9萬輛，同環(huán)比+10%/+65%；美國9月銷量8.0萬輛，同環(huán)比+44%/-3%，略平淡。Q3電動(dòng)車排產(chǎn)有所下修，9月增速恢復(fù)，特別是鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈，10月排產(chǎn)環(huán)比增5-10%，Q4進(jìn)入旺季，目前電動(dòng)車板塊已深度回調(diào)至5月初位置，當(dāng)前鋰電材料23年僅15-20倍PE，電池20-25倍PE，悲觀預(yù)期已充分反映。我們認(rèn)為各家車企新車型密集推出，且新車型定價(jià)策略更積極，預(yù)計(jì)23年銷量仍可高增，疊加儲(chǔ)爆發(fā)加持，目前鋰電將逐步醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)及盈利趨勢(shì)穩(wěn)健的中游材料龍頭。儲(chǔ)能方面，歐洲戶儲(chǔ)火爆，今年預(yù)計(jì)2-3倍，雖歐盟醞釀限非氣發(fā)電電價(jià)，但歐洲戶儲(chǔ)仍具備超強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性不改旺盛需求，且近期歐洲將確定23年居民端電價(jià)，預(yù)計(jì)將比22年有顯著提升，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升；美國上半年儲(chǔ)能新增裝機(jī)2.125GW、5.843Gwh，同增239%和173%，超預(yù)期，而國內(nèi)大型儲(chǔ)能今年招標(biāo)已超20Gwh，預(yù)計(jì)戶儲(chǔ)未來三年有望連續(xù)翻倍以上增長(zhǎng)，儲(chǔ)能總體有望持續(xù)80%以上增長(zhǎng)，是最佳黃金賽道，繼續(xù)強(qiáng)烈看好儲(chǔ)能逆變器和儲(chǔ)能電池高增長(zhǎng)；光伏來看，硅料價(jià)格突破30萬/噸后高位震蕩，9月硅料供應(yīng)量超7.5萬噸,環(huán)增20%，10月預(yù)計(jì)環(huán)增10%+，硅片電池和組件調(diào)漲，topcon新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)提速，需求端，歐洲能源控價(jià)后光伏依然平價(jià)需求依然旺盛，國內(nèi)分布式持續(xù)火爆外大基地項(xiàng)目抓緊建設(shè)、美國延長(zhǎng)ITC10年加速光伏發(fā)展，預(yù)計(jì)2022年全球光伏裝機(jī)250GW，同增50%，國內(nèi)90GW+，23年350GW+，40%以上增長(zhǎng)，繼續(xù)全面看好光伏板塊成長(zhǎng)，尤其看好逆變器、組件環(huán)節(jié)。工控景氣度低位，進(jìn)口替代加速，6/7月增長(zhǎng)相對(duì)平淡，8月開始略有恢復(fù)，國產(chǎn)品牌有Alpha，看好龍頭匯川。風(fēng)電也進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，陸風(fēng)22年需求旺盛，海風(fēng)22年招標(biāo)放量，23年恢復(fù)增長(zhǎng)，原材料價(jià)格進(jìn)入下行區(qū)間，零部件盈利后續(xù)改善，重點(diǎn)推薦零部件龍頭。電網(wǎng)投資整體穩(wěn)健，但下半年投資節(jié)奏快于上半年，重點(diǎn)關(guān)注新型電力系統(tǒng)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

 

　　
重點(diǎn)推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代（300750）(動(dòng)力&儲(chǔ)能電池全球龍頭、優(yōu)質(zhì)客戶、領(lǐng)先技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì))、億緯鋰能（300014）(動(dòng)力&儲(chǔ)能鋰電上量盈利拐點(diǎn)、消費(fèi)類電池穩(wěn)健)、錦浪科技（300763）(組串式逆變器龍頭持續(xù)高增、儲(chǔ)能逆變器爆發(fā)式增長(zhǎng))、派能科技(戶用儲(chǔ)能電池龍頭連續(xù)翻番增長(zhǎng)、盈利能力超預(yù)期)、隆基綠能（601012）(單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術(shù)值期待)、禾邁股份(微逆龍頭出貨有望連續(xù)翻番、歐洲&美國等出貨超預(yù)期)、晶澳科技（002459）(一體化組件龍頭、2022年利潤彈性可期)、比亞迪（002594）(電動(dòng)車銷量和盈利超預(yù)期、刀片電池外供加速)、天合光能(210組件龍頭戰(zhàn)略布局一體化、戶用系統(tǒng)和儲(chǔ)能爆發(fā))、德業(yè)股份（605117）(并網(wǎng)逆變高增、儲(chǔ)能逆變器和微逆成倍增長(zhǎng))、陽光電源（300274）(逆變器全球龍頭、儲(chǔ)能集成業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)期)、璞泰來（603659）(負(fù)極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭)、晶科能源(一體化組件龍頭、Topcon技術(shù)領(lǐng)先)、昱能科技(微逆龍頭有望連續(xù)翻番、代工模式彈性大超預(yù)期)、固德威(組串逆變器高增長(zhǎng)，儲(chǔ)能電池和集成明年有望爆發(fā))、恩捷股份（002812）(濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強(qiáng)且穩(wěn)定)、天賜材料（002709）(電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領(lǐng)先)、三花智控（002050）(熱管理全球龍頭、布局機(jī)器人業(yè)務(wù))、匯川技術(shù)（300124）(通用自動(dòng)化Alpha明顯、動(dòng)力總成全面突破)、通威股份（600438）(硅料和PERC電池龍頭盈利超預(yù)期、大局布局組件)、中偉股份（300919）(三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項(xiàng)目投產(chǎn)帶來彈性)、星源材質(zhì)（300568）(隔膜龍二、量利雙升)、華友鈷業(yè)（603799）(鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭)、天奈科技(碳納米管導(dǎo)電劑龍頭，進(jìn)入上量階段)、容百科技(高鎳正極龍頭、產(chǎn)能釋放高增可期)、振華新材(單晶正極領(lǐng)先、納電極進(jìn)度超預(yù)期)、當(dāng)升科技（300073）(正極穩(wěn)健龍頭、盈利能力強(qiáng)估值低)、美暢股份（300861）(金剛線龍頭企業(yè)，引領(lǐng)薄片化和細(xì)線化迭代)、宏發(fā)股份（600885）(新老繼電器全球龍頭、2021年超市場(chǎng)預(yù)期)、德方納米（300769）(鐵鋰需求超市場(chǎng)預(yù)期、錳鐵鋰技術(shù)領(lǐng)先)、新宙邦（300037）(電解液&氟化工齊頭并進(jìn)、估值低)、福斯特（603806）(EVA和POE膠膜龍頭、感光干膜上量)、東方電纜（603606）(海纜壁壘高格局好，龍頭主業(yè)純粹)、大金重工（002487）(自有優(yōu)質(zhì)碼頭，雙海戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn))、日月股份（603218）(鑄件龍頭盈利修復(fù)彈性大)、金雷股份（300443）(陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升)、天順風(fēng)能（002531）、三一重能、新強(qiáng)聯(lián)（300850）、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特（601865）、思源電氣（002028）、國電南瑞（600406）、諾德股份（600110）、大全能源、九號(hào)公司、雷賽智能（002979）、愛旭股份（600732）、金風(fēng)科技（002202）、中信博。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、廈鎢新能源、TCL中環(huán)（002129）、上機(jī)數(shù)控（603185）、欣旺達(dá)（300207）、中科電氣（300035）、明陽智能（601615）、海力風(fēng)電（301155）、泰勝風(fēng)能（300129）、中天科技（600522）等。