欣旺達(dá)(300207)

　　事件概述。2022年前三季度公司營(yíng)收約365.84億元，同比+43.00%，歸母凈利潤(rùn)6.88億元，同比+2.72%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.84億元，同比+7.21%，非經(jīng)常損益2.04億元，業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期。

　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，動(dòng)力電池高速增長(zhǎng)

　　Q3業(yè)績(jī)創(chuàng)新高。公司2022Q3營(yíng)收148.66億元,同比增長(zhǎng)50.14%，環(huán)比增長(zhǎng)33.96%，歸母凈利潤(rùn)為3.16億元，同比增長(zhǎng)504.79%，環(huán)比增長(zhǎng)13.86%，扣非后凈利潤(rùn)為2.37億元，同比增長(zhǎng)3.51%，環(huán)比增長(zhǎng)62.19%；營(yíng)收受訂單增長(zhǎng)的拉動(dòng)明顯。

　　動(dòng)力電池高速增長(zhǎng)。由于國(guó)內(nèi)外大客戶(hù)訂單陸續(xù)批量交付，公司電動(dòng)汽車(chē)類(lèi)電池實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)客戶(hù)結(jié)構(gòu)呈多元化特征，未來(lái)，隨著公司新拓展客戶(hù)訂單的放量，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)能、設(shè)備稼動(dòng)率、產(chǎn)品良率以及規(guī)模化效益的不斷提升，有望實(shí)現(xiàn)公司電動(dòng)汽車(chē)類(lèi)電池業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　未來(lái)核心看點(diǎn)：儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速放量，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)市占率提升

　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：逐步推進(jìn)家庭儲(chǔ)能，期待發(fā)展更進(jìn)一步。公司目前主要按項(xiàng)目承接儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，與南方電網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)合作相關(guān)儲(chǔ)能項(xiàng)目。后續(xù)公司儲(chǔ)能電芯的產(chǎn)能以及自供率將逐步提升，且隨著家庭儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展有望更進(jìn)一步。

　　消費(fèi)電池業(yè)務(wù)：筆記本電腦類(lèi)市占率有望上升。公司對(duì)筆記本業(yè)務(wù)與客戶(hù)持續(xù)拓展，疊加公司筆記本電腦類(lèi)業(yè)務(wù)電芯自供率的逐步提升，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將成為公司消費(fèi)類(lèi)電池業(yè)務(wù)未來(lái)3-5年的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　深度綁定上游供應(yīng)商，穩(wěn)定原料供應(yīng)。鋰資源：通過(guò)設(shè)立合資公司的方式與貴州川恒化工股份、浙江金圓中科鋰業(yè)等諸多廠商達(dá)成合作，有效整合阿根廷鋰礦資源；鎳資源：與偉明（香港）國(guó)際控股有限公司、MeritInternationalCapitalLimited設(shè)立合資公司，開(kāi)發(fā)建設(shè)紅土鎳礦冶煉年產(chǎn)高冰鎳含鎳金屬4萬(wàn)噸（印尼）項(xiàng)目。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收502.78、708.58和816.79億元，同比增速為34.6%、40.9%和15.3%；歸母凈利潤(rùn)為10.18、25.09和33.12億元，同增11.2%、146.3%和32.0%；2022年11月08日對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E為44、18和13倍。考慮到公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展將進(jìn)一步提升，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)保持高增速，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶(hù)開(kāi)拓進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

 

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券汪浩研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.92%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利14.2億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為31.12。

 

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

 

該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)12家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為30.41。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，欣旺達(dá)（300207）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

 

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。