能源轉(zhuǎn)型全球接力，電動化時代驅(qū)動充電樁需求抬升。隨著碳減排推進，新能源汽車成為調(diào)節(jié)能源消費結(jié)構(gòu)的方式之一，快速增長的新能源汽車市場加大了對充電樁的需求。截至2021年底，全國新能源汽車保有量為784萬輛，同比增長59.25％；充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量達261.7萬臺，同比增加70.1％，其中公共充電基礎(chǔ)設(shè)施114.7萬臺，隨車配建充電樁147.0萬臺。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測，隨著電池和整車集成技術(shù)的提升，新能源汽車有望突破600萬輛，充電樁市場需求將進一步擴張。

 

　　抽絲剝繭：從產(chǎn)業(yè)鏈視角看充電樁。電動汽車充電樁產(chǎn)業(yè)鏈上游為充電樁部件與設(shè)備制造環(huán)節(jié)；中游為充電運營環(huán)節(jié)，包括充電樁和充電站建設(shè)和運營服務(wù)；下游為后服務(wù)市場環(huán)節(jié)，如在充電時獲得大量數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)挖掘和分析對外提供增值數(shù)據(jù)服務(wù)。整體上，設(shè)備零部件生產(chǎn)商和充電樁運營商是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈最主要的領(lǐng)域。技術(shù)路徑上，快充與換電正在加速推動產(chǎn)業(yè)升級。

 

　　穩(wěn)增長發(fā)力，充電樁處于新老基建交匯點。建設(shè)端方面，充電樁保有量增速較快。截止2021年底，全國充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量達261.7萬臺，同比增長70.1％。近幾年充電樁數(shù)量基本保持了持續(xù)高效的增長趨勢，車樁比從2015年7.8:1下降到2021年3:1。運營端方面，充電量繼續(xù)保持快速增長，乘用車充電需求加速。2021年我國充電總電量達到111.5億kWh，同比上漲58.0％，從月度水平來看與2020年相比顯著提升。同時，充電運營TOP3企業(yè)市占率合計超過60％，整體呈現(xiàn)強者恒強的局面。市場空間方面，預(yù)計2022-2025年充電樁設(shè)備累計規(guī)模將超過2000億，其中2025年單年市場規(guī)模有望達到700億元。

 

　　下一個風(fēng)口：高壓快充技術(shù)。從高續(xù)航里程走向快速充電，高壓快充成為主流解決方案。采用高壓架構(gòu)除了能夠提高充電功率，在整車電機輸出功率不變的情況下，能夠顯著減小電流，從而有效降低熱損耗，帶來續(xù)航里程的提升；大幅降低的電流帶來車內(nèi)線束線徑的減小，有利于車內(nèi)空間布局的優(yōu)化，并有效減輕整車重量。繼保時捷Taycan之后，比亞迪、廣汽、小鵬等諸多車企相繼推出800伏高壓平臺。

 

　　投資主線：關(guān)注充電運營市場與高壓系統(tǒng)零部件廠商。投資分為兩條主線：1）充電運營市場：行業(yè)呈現(xiàn)頭部集中趨勢，龍頭企業(yè)在充電樁布局方面擁有地域優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，隨著保有量提升帶來的充電量（單樁利用率）的上升，運營服務(wù)費將快速增長，盈利能力改善。2）高壓系統(tǒng)零部件供應(yīng)商：隨著超級充電樁標(biāo)準(zhǔn)的落地，疊加配套高壓組件的技術(shù)進步，高壓快充車型將加速推出帶動相關(guān)零部件的快速增長，同時技術(shù)門檻的提升也有助于市場份額向技術(shù)優(yōu)勢企業(yè)集中。

 

　　風(fēng)險提示：1）新能源汽車銷量不及預(yù)期；2）高壓快充技術(shù)發(fā)展受到制約；3）充電樁產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期等。

 

來源：金融界