技術演變為什么重要：從主要廠商的機型發展來看，陸上以雙饋機型為主，多種技術路線并行；海上大機型逐步向半直驅、直驅機型演變，機型的轉變將對產業鏈產生深遠的影響；隨著風機降本的加速，主要整機廠商紛紛增強自身的供應鏈能力，各家技術路線的演進是理解產業鏈變化的總鑰匙。

 

傳動鏈為什么重要：技術演變的核心其實是傳動鏈的變化，不同機組路線對主軸、軸承、電機、增速箱、制動器價值量影響較大；縱觀風電產業鏈，傳動鏈上的零部件普遍毛利率較高、競爭格局較好，對技術、穩定性的較高要求增強了環節中主要公司的議價能力，屬于整個產業鏈中的“優質產能”。

 

我們認為在風機大型化的過程中，傳動鏈是推動技術迭代的主力，對整機廠商的配合度要求較高，議價能力較強，單位價值量將維持穩定甚至上升，有望誕生大型的設備公司。

 

主要推薦公司：

 

（1）軸承鏈條，推動主軸軸承國產化的新強聯、新切入軸承領域的塔筒法蘭龍頭恒潤股份，細分賽道關注滾子領域的力星股份、五洲新春；

 

（2）主軸環節，金雷股份技術能力、盈利能力突出，通裕重工國資入股后有望在管理、成本控制、資源獲取上形成助力；

 

（3）制動器環節的華伍股份，國內市占率40%，具備出海邏輯，軍工、風電等多點布局。