技術(shù)演變?yōu)槭裁粗匾簭闹饕獜S商的機型發(fā)展來看，陸上以雙饋機型為主，多種技術(shù)路線并行；海上大機型逐步向半直驅(qū)、直驅(qū)機型演變，機型的轉(zhuǎn)變將對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響；隨著風(fēng)機降本的加速，主要整機廠商紛紛增強自身的供應(yīng)鏈能力，各家技術(shù)路線的演進是理解產(chǎn)業(yè)鏈變化的總鑰匙。

 

傳動鏈為什么重要：技術(shù)演變的核心其實是傳動鏈的變化，不同機組路線對主軸、軸承、電機、增速箱、制動器價值量影響較大；縱觀風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，傳動鏈上的零部件普遍毛利率較高、競爭格局較好，對技術(shù)、穩(wěn)定性的較高要求增強了環(huán)節(jié)中主要公司的議價能力，屬于整個產(chǎn)業(yè)鏈中的“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能”。

 

我們認(rèn)為在風(fēng)機大型化的過程中，傳動鏈?zhǔn)峭苿蛹夹g(shù)迭代的主力，對整機廠商的配合度要求較高，議價能力較強，單位價值量將維持穩(wěn)定甚至上升，有望誕生大型的設(shè)備公司。

 

主要推薦公司：

 

（1）軸承鏈條，推動主軸軸承國產(chǎn)化的新強聯(lián)、新切入軸承領(lǐng)域的塔筒法蘭龍頭恒潤股份，細(xì)分賽道關(guān)注滾子領(lǐng)域的力星股份、五洲新春；

 

（2）主軸環(huán)節(jié)，金雷股份技術(shù)能力、盈利能力突出，通裕重工國資入股后有望在管理、成本控制、資源獲取上形成助力；

 

（3）制動器環(huán)節(jié)的華伍股份，國內(nèi)市占率40%，具備出海邏輯，軍工、風(fēng)電等多點布局。