當(dāng)前市場擁有兩條科技主線，不斷涌現(xiàn)出新的概念題材。一條是隨著ChatGPT火熱，圍繞人工智能從軟件到硬件，AIGC、算法/算力、CPO、數(shù)字水印等不斷分散延伸。另一條則是新能源賽道固態(tài)電池、鈣鈦礦、高速充電充電樁、POE膠、HTJ、Topcon電池等新技術(shù)新概念。今日我們繼續(xù)向投資者介紹科技變革新概念下給市場帶來的投資機(jī)會。
近期一系列利好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈消息映入眼簾，歐洲2035年停售燃油車獲通過，看來能源危機(jī)的問題解決了，這個利空燃油整車，利好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。此次，特斯拉將在3月1日的召開新品發(fā)布會，特斯拉4680電池加速擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃提振市場信心，其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股蠢蠢欲動，景氣度持續(xù)上行氟化工新材料也是鋰電新材料的PVDF概念股在悄然走強(qiáng)。
PVDF概念上漲趨勢已成
資料來源：華創(chuàng)證券遠(yuǎn)航版資料來源：華創(chuàng)證券遠(yuǎn)航版
氟化工迎來新老需求共振PVDF概念貢獻(xiàn)廣闊成長空間
PVDF全稱為聚偏氟乙烯，是一種高強(qiáng)度、耐腐蝕的半結(jié)晶聚合物，且具有良好的化學(xué)穩(wěn)定性、耐熱性和機(jī)械性，被廣泛應(yīng)用于電池粘合劑和隔膜涂覆技術(shù)中。PVDF主要由VDF單體聚合而成。PVDF廣泛用于航空航天、高端涂料、新能源、環(huán)保、醫(yī)療、科研等高精尖領(lǐng)域，在氟化工產(chǎn)品中附加價(jià)值較高。
PVDF是氟化工中產(chǎn)品附加值較高的“氟聚合物”和“氟共聚物”
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
PVDF由于具備極佳性能，廣泛應(yīng)用于氟碳涂料、注塑、鋰電、光伏背板以及水處理等領(lǐng)域。
PVDF應(yīng)用領(lǐng)域廣泛(2020年)
資料來源：IFIND、國海證券資料來源：IFIND、國海證券
氟化工為重要的化工子行業(yè)，行業(yè)景氣向上，上游資源端或迎價(jià)值重估，下游傳統(tǒng)領(lǐng)域景氣有望復(fù)蘇，新興領(lǐng)域貢獻(xiàn)廣闊成長空間，PVDF主要作為正極粘結(jié)劑，伴隨新能源汽車、儲能及消費(fèi)電子高速發(fā)展，需求持續(xù)提升。
PVDF產(chǎn)業(yè)鏈
資料來源：IFIND、長江證券資料來源：IFIND、長江證券
高成長賽道驅(qū)動鋰電級PVDF需求爆發(fā)
鋰電粘結(jié)劑是PVDF主要應(yīng)用領(lǐng)域之一，占比18.8%，是PVDF近年發(fā)展最快的下游應(yīng)用。鋰離子電池主要由正極、負(fù)極、隔膜、電解液四大部分組成。粘結(jié)劑是鋰離子電池極片重要的組成材料之一，是將極片中活性物質(zhì)和導(dǎo)電劑粘附在電極集流體.上的高分子化合物，具有增強(qiáng)活性材料、導(dǎo)電劑和集流體間接觸性以及穩(wěn)定極片結(jié)構(gòu)的作用，是鋰離子電池材料中技術(shù)含量較高的附加材料。
粘結(jié)劑在電池極片中發(fā)揮重要作用
資料來源：IFIND、阿科瑪官網(wǎng)、國海證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網(wǎng)、國海證券
由于PVDF具有優(yōu)秀的化學(xué)穩(wěn)定性和耐腐蝕性，可有效抵抗極性有機(jī)溶劑電解液的侵蝕，同時具有較好的粘結(jié)性能，因此在鋰電池正極粘結(jié)劑中占比可達(dá)90%。
PVDF占據(jù)9成的正極粘結(jié)劑市場
資料來源：新材料在線資料來源：新材料在線
根據(jù)長江證券(5.740, 0.06, 1.06%)測算，近年新能源汽車產(chǎn)量的快速增長，動力電池需求保持快速增加，預(yù)計(jì)2025年全球新能源汽車產(chǎn)量可達(dá)2318萬輛，較2021年增長269.0%，2021到2025年復(fù)合增長率高達(dá)38.6%。電動車外，儲能、3C等需求同樣增長可觀，預(yù)計(jì)2021到2025年，全球鋰電總裝機(jī)量年復(fù)合增速可達(dá)35.2%。受益于下游鋰電池裝機(jī)需求高速增長，鋰電粘結(jié)劑PVDF的需求將有較快增長。預(yù)計(jì)將由2021年的2.5萬噸增長至2024年的9.4萬噸，2021至2024年復(fù)合增長率高達(dá)55.5%。
全球鋰電裝機(jī)量將大幅上行(單位:GWh)
資料來源：IFIND、阿科瑪官網(wǎng)、長江證券資料來源：IFIND、阿科瑪官網(wǎng)、長江證券
2021年，受下游鋰電、光伏等需求快速增長的驅(qū)動，PVDF及其原料R142b供應(yīng)十分緊張、供需嚴(yán)重錯配，產(chǎn)品價(jià)格均大幅上漲。隨著受廠商大量擴(kuò)產(chǎn)、下游需求受到疫情/宏觀等影響等，2022年3月，PVDF產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格與利潤沖高后出現(xiàn)了回落，涂料級PVDF價(jià)格率先出現(xiàn)明顯回調(diào)、鋰電級價(jià)格逐步回調(diào)。截至2022年11月，從需求端來看，近期下游企業(yè)采購積極，鋰電池級PVDF需求仍然較好；然而涂料、背板、以及部分3C級PVDF下游生產(chǎn)企業(yè)采購需求較弱。
鋰電級PVDF價(jià)格已有所回落但盈利仍較為可觀
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伴隨未來幾年在高性能、高附加值氟產(chǎn)品等應(yīng)用領(lǐng)域的不斷深入，產(chǎn)業(yè)鏈完整、基礎(chǔ)設(shè)施配套齊全、規(guī)模領(lǐng)先以及工藝技術(shù)先進(jìn)的氟化工龍頭企業(yè)值得關(guān)注。
具備或擬建PVDF產(chǎn)能的氟化工企業(yè)以及具備相關(guān)概念的個股有：
東岳集團(tuán)：東岳集團(tuán)是是國內(nèi)領(lǐng)先的氟硅材料龍頭企業(yè)，公司目前擁有1萬噸/年P(guān)VDF和3.3萬噸/R142b產(chǎn)能。
巨化股份(17.770, -0.28, -1.55%)：巨化股份是國內(nèi)氟化工領(lǐng)先企業(yè)，公司正在實(shí)施1萬噸/年P(guān)VDF項(xiàng)目。
聯(lián)創(chuàng)股份(11.100, -0.10, -0.89%)：主要從事含氟新材料和聚氨酯新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2019年收購華安新材料，進(jìn)入氟化工領(lǐng)域，公司PVDF待投產(chǎn)能0.8萬噸
東陽光(9.290, 0.04, 0.43%)：公司持有乳源東陽光氟樹脂40%股權(quán)，乳源東陽光氟樹脂目前擁有PVDF產(chǎn)能5000噸/年，同時擬建設(shè)2萬噸/年P(guān)VDF及4.5萬噸/年R142b項(xiàng)目。
昊華科技(54.600, 4.96, 9.99%)：昊華科技是中國化工旗下科技型企業(yè)，通過收購大股東中國昊華下屬12家優(yōu)質(zhì)化工科技型企業(yè)，轉(zhuǎn)型升級為先進(jìn)材料、特種化學(xué)品及創(chuàng)新服務(wù)供應(yīng)商。整合子公司晨光院2019年就啟動2500噸/年P(guān)VDF建設(shè)工作，預(yù)計(jì)于2022年一季度建成投產(chǎn)。
三美股份(31.060, -0.60, -1.90%)：公司氟化工行業(yè)參與者氫氟烴制冷劑HFC-134龍頭，向含氟聚合物領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，公司擬將原1萬噸/年五氟丙烷項(xiàng)目變更，改為建設(shè)5000噸/年FEP、5000噸PVDF項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資10.8億元，項(xiàng)目建設(shè)期2年。
永和股份(53.500, -2.64, -4.70%)：我國氟化工行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一。目前，公司擁有螢石精粉年產(chǎn)能8萬噸，無水氫氟酸年產(chǎn)能8.5萬噸，氟碳化學(xué)品單質(zhì)年產(chǎn)能10萬噸以上，含氟高分子材料及單體年產(chǎn)能1.28萬噸。全資子公司內(nèi)蒙古永和氟化工有限公司投建0.6萬噸PVDF項(xiàng)目正在推進(jìn)中。
深圳新星(23.830, 0.36, 1.53%)：公司是國家唯一一家擁有鋁晶粒產(chǎn)業(yè)鏈的制造商，2021年11月公司披露擬投資50億建10000噸/年P(guān)VDF、10000噸/年六氟磷酸鋰等項(xiàng)目。
上海新陽(36.260, 0.35, 0.97%)：公司主營氟碳涂料產(chǎn)品系列產(chǎn)品包括，PVDF氟碳粉末涂料、氟碳噴涂涂料、氟碳輥涂涂料、超細(xì)耐候粉末涂料等。
