▍能源變革進程加速，推動儲能行業發展。

 

碳中和的目標實現需要風電、光伏等新能源的大規模建設，新能源發電有效運營需要新型電力系統的支持，新型電力系統正在經歷從“源-網-荷”到“源-網-荷-儲”的變化，在能源變革時代儲能有望成為新型電力系統的第四大基本要素。儲能行業的發展也受到多種因素的推動，其中包括大規模可再生能源的接入并網；儲能成本尤其是電池成本的不斷下降；電力體制改革，包括電價機制的不斷完善和輔助服務市場的興起；儲能支持政策持續推動，中央和地方政府出臺多項政策支持儲能行業的持續發展。能源變革時代，儲能行業有望迎來黃金發展期。

 

▍儲能形式多樣，抽水蓄能和電化學儲能發展領先。

 

目前的儲能技術方案主要可以分為物理機械儲能、電化學儲能、電磁儲能和光熱儲能，其中物理儲能和化學儲能裝機量占絕對比重，物理儲能最具代表性的是抽水蓄能，化學儲能最優代表性的是鋰離子電池儲能。目前來看，在全球儲能累積裝機中，抽水蓄能裝機依然占據主力位置超過90%，主要得益于抽水蓄能較低的成本和滿足長時儲能的需求；而近些年來，鋰離子電池儲能系統在新增儲能裝機中的占主要地位，主要得益于逐漸下降的成本和其靈活的調節能力。

 

▍應用場景豐富，儲能發展空間廣闊。

 

按應用場景，我們可以將儲能劃分為發電側（可再生能源并網、減少棄光棄風）、電網側（電力調峰、調頻）、用戶側（自發自用、峰谷價差套利）、輔助服務（5G基站備用、IDC）等多種用途。根據適配電力系統各個環節的需求，相應儲能的應用類型和放電需求亦各有不同。綜合以上環節的測算預測結果，我們判斷2021-2025年全球儲能市場有望伴隨能源轉型與下游電力需求建設節奏，分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW儲能建設需求，綜合備電時長下的容量需求預計分別為38.8/68.5/108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動主要儲能技術及相關產業鏈采購需求迎來爆發式增長。

 

▍商業模式和產業鏈不斷完善。

 

儲能系統主要包括電池組、雙向變流器（PCS）、能量管理系統（EMS）、電池管理系統（BMS）及其他電氣設備等多個部件構成，其中電池組是儲能系統的核心，主要包括磷酸鐵鋰和三元電池；PCS可以控制儲能電池組的充電和放電過程，進行交直流的變換；EMS負責數據采集、網絡監控和能量調度等；BMS主要負責電池的監測、評估、保護及均衡等。電化學儲能發展潛力巨大，各領域龍頭都紛紛提前布局儲能賽道不同環節。在行業需求帶動零部件較快增長的情況下，我們認為具有品牌、渠道和核心零部件的系統解決方案提供商將會在未來儲能市場中勝出。