疫情下，普遍不愁訂單的中國(guó)制造業(yè)卻因原材料價(jià)格和國(guó)際運(yùn)費(fèi)大幅上漲等因素普遍承壓，陷入了“增收難增利”的境地。

 

與之對(duì)應(yīng)的，是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的海運(yùn)公司，以及供應(yīng)鏈最上游的原材料生產(chǎn)企業(yè)也成為這波漲價(jià)潮的大贏家。利潤(rùn)翻數(shù)倍、創(chuàng)下歷史新高，成為這些企業(yè)最新財(cái)報(bào)的關(guān)鍵詞。

 

 

作為國(guó)際銅礦公司亞太區(qū)負(fù)責(zé)人，李青告訴第一財(cái)經(jīng)，銅價(jià)已經(jīng)漲到了近十年來(lái)的歷史最高點(diǎn)，而原材料生產(chǎn)公司的成本不會(huì)變，按照“銅價(jià)4美元多一磅，成本只要1美元多”計(jì)算，利潤(rùn)率接近200%。

 

在李青看來(lái)，最賺錢(qián)的永遠(yuǎn)在上游，更不用說(shuō)原材料價(jià)格瘋漲的時(shí)期。這也是他們公司陸續(xù)賣(mài)掉了下游的業(yè)務(wù)，專(zhuān)注做上游生意的動(dòng)力，“越到下游利潤(rùn)越單薄”。

 

他解釋說(shuō)，對(duì)上游企業(yè)而言，由于開(kāi)采成本不變，原材料漲價(jià)漲的就是公司的純利潤(rùn)，而對(duì)于下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，賺的是加工費(fèi)，因此要鎖定利潤(rùn)就要看他們和下游企業(yè)如何談價(jià)。從行業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去20年來(lái)，加工費(fèi)持續(xù)下降，“20年前銅加工費(fèi)是2000元人民幣，現(xiàn)在只有700~800元”。與之對(duì)應(yīng)的，是20年前的銅價(jià)從2萬(wàn)~3萬(wàn)元/噸漲到了如今接近7萬(wàn)元/噸。這意味著利潤(rùn)趨薄之下，下游企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本和資金壓力卻大大增加。

 

在李青看來(lái)，銅價(jià)能否繼續(xù)保持漲勢(shì)，主要看中國(guó)和美國(guó)這些主要經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展。

 

國(guó)際大宗商品巨頭必和必拓8月18日發(fā)布的2021財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2021財(cái)年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)當(dāng)期息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）373.79億美元，同比增長(zhǎng)69%，利潤(rùn)率達(dá)到64%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)259.06億美元，同比增長(zhǎng)80%；可分配利潤(rùn)達(dá)到113.04億美元，同比增加42%；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流達(dá)到272.34億美元，同比增長(zhǎng)73%。

 

必和必拓方面表示，得益于鐵礦(733, -2.00, -0.27%)石和銅價(jià)格的上漲，以及優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了272億美元的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，該指標(biāo)連續(xù)第五年超過(guò)150億美元。同時(shí)，自由現(xiàn)金流達(dá)到194億美元。

 

根據(jù)公開(kāi)資料，中國(guó)在全球的銅消費(fèi)占比超過(guò)50%，主要用于電力、家電、建筑、新能源車(chē)等行業(yè)，并且其中大部分來(lái)自進(jìn)口。

 

作為國(guó)內(nèi)的銅礦企業(yè)，江西銅業(yè)（600362.SH）的數(shù)據(jù)顯示，2021年1~6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2267.94億元，同比增長(zhǎng)54.30%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)30.43億元，同比增長(zhǎng)308.30%。

 

不只是銅礦、鐵礦石、原油這些最上游，鋼鐵和化工等行業(yè)的利潤(rùn)也出現(xiàn)暴增。

 

其中，包鋼股份于8月27日發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為394.37億元，同比增長(zhǎng)41.09%；凈利潤(rùn)27.64億元，同比增長(zhǎng)3188.14%。

 

8月28日，鋼鐵行業(yè)龍頭寶鋼股份發(fā)布的數(shù)據(jù)則稱(chēng)，上半年，寶鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1852.52億元，同比增長(zhǎng)42.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)150.79億元，同比增長(zhǎng)276.74%。

 

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)營(yíng)業(yè)收入34594億元，同比增長(zhǎng)51.5%；利潤(rùn)總額2268億元，同比增長(zhǎng)2.2倍；銷(xiāo)售利潤(rùn)率6.56%，同比上升3.47個(gè)百分點(diǎn)。

 

英國(guó)一家商品研究所的鋼鐵分析師告訴第一財(cái)經(jīng)，除了中國(guó)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁和國(guó)外市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)的需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)對(duì)于鋼材減產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)了鋼價(jià)的上漲，也讓鋼廠大賺。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能利用率越高，利潤(rùn)也就越高。從去年底開(kāi)始，鋼廠的產(chǎn)能利用率普遍在90%以上，位居歷史高位。

 

8月底，中國(guó)石化發(fā)布2021年中期業(yè)績(jī)稱(chēng)，上半年?duì)I業(yè)收入1.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22%，股東應(yīng)占利潤(rùn)400億元、每股收益0.33元，盈利能力強(qiáng)勁，創(chuàng)近三年同期最好業(yè)績(jī)，并超過(guò)疫情前水平。

 

恒力石化（600346.SH）8月16日發(fā)布的2021年半年度報(bào)告則顯示，公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1045.74億元，同比增長(zhǎng)55.25%；凈利潤(rùn)86.42億元，同比增長(zhǎng)56.65%。

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月9日發(fā)布的2021年8月全國(guó)PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

 

官方數(shù)據(jù)稱(chēng)，受煤炭、化工和鋼材等產(chǎn)品價(jià)格上漲影響，8月份工業(yè)品價(jià)格環(huán)比和同比漲幅均有所擴(kuò)大。從同比看，PPI上漲9.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格漲幅分別擴(kuò)大11.4、2.7和1.1個(gè)百分點(diǎn)，是同比漲幅擴(kuò)大的主要原因。

 

還能漲多久
 

在8月16日的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，國(guó)際大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

 

他提出，得出該判斷主要基于三方面原因：一是全球經(jīng)濟(jì)整體上在復(fù)蘇，市場(chǎng)需求在增加。二是主要原材料生產(chǎn)國(guó)由于疫情等多方面因素影響，對(duì)大宗商品的供給偏緊，特別是國(guó)際航運(yùn)的運(yùn)力緊張，國(guó)際航運(yùn)價(jià)格在上漲，也推動(dòng)了相關(guān)商品價(jià)格保持高位。三是由于部分主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政刺激和貨幣流動(dòng)性，財(cái)政刺激的力度比較大，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，加大了大宗商品價(jià)格上漲壓力。

 

國(guó)泰君安發(fā)布的研報(bào)提出，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)能耗“雙控”政策影響下，大宗商品價(jià)格普遍上行，并且出現(xiàn)了從鋼鐵、銅、油等主要品種向鋁、鋰、硅鐵(11106, 52.00, 0.47%)等其他品種蔓延的趨勢(shì)。

 

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明認(rèn)為，上游原材料生產(chǎn)的受限和全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)還會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。

 

光大證券認(rèn)為，隨著下半年粗鋼減產(chǎn)執(zhí)行概率逐步提升，而且近期鐵礦石價(jià)格回落，主要上市鋼鐵企業(yè)盈利能力在下半年還有望進(jìn)一步改善。

 

上述鋼鐵分析師則提出，鋼材價(jià)格下半年大概率會(huì)往下走，因?yàn)橄掠涡枨笠呀?jīng)呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，由于量化寬松政策的影響，鋼材價(jià)格還可能相應(yīng)上漲，再加上原材料生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)趨勢(shì)，就算價(jià)格隨需求有下降動(dòng)力，降幅也不會(huì)大。

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)回落。出口放緩，消費(fèi)承壓，疊加房地產(chǎn)調(diào)控加碼，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

 

數(shù)據(jù)顯示，2021年1~7月，全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積為11.9億平方米，同比下降0.9%；7月全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積為1.77億平方米，創(chuàng)2018年以來(lái)的單月新低，同比下降21.5%。

 

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2021年7月，乘用車(chē)市場(chǎng)總體保持平穩(wěn)，當(dāng)月環(huán)比小幅下降，同比降幅比上月有所收窄。2021年7月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成154.8萬(wàn)輛和155.1萬(wàn)輛，同比分別下降10.7%和7.0%，環(huán)比分別下降0.5%和1.1%，降幅較6月分別收窄3個(gè)和4.1個(gè)百分點(diǎn)。

 

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤撰文稱(chēng)，8月統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.1，財(cái)新PMI也下滑了1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)大幅下降了7.3個(gè)百分點(diǎn)，2020年3月以來(lái)首次降至榮枯線下；估計(jì)即將公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將顯示大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同比增速走弱，而基建投資同比增速或低位反彈。