如果說(shuō)誰(shuí)是黑暗中的一縷陽(yáng)光，除了房地產(chǎn)之外，就要數(shù)風(fēng)電板塊了。像威力傳動(dòng)、大金重工等玩家直接用一波漲停溫暖投資者。
風(fēng)電板塊漲幅情況
風(fēng)電上漲的邏輯有國(guó)內(nèi)外因素的共同催化，比如國(guó)際上歐盟也宣布了能源效率指令，要進(jìn)一步減少對(duì)化石燃料的依賴(lài)，畢竟最近天然氣價(jià)格的走勢(shì)讓歐洲人有些瑟瑟發(fā)抖。國(guó)內(nèi)來(lái)看，像廣東7GW海風(fēng)競(jìng)配項(xiàng)目發(fā)布，一些地區(qū)的風(fēng)電項(xiàng)目重新開(kāi)展施工設(shè)計(jì)招標(biāo)，意味著之前核準(zhǔn)、用海、環(huán)評(píng)等環(huán)節(jié)節(jié)奏放緩的趨勢(shì)有所逆轉(zhuǎn)。
在經(jīng)歷了今年前八個(gè)月的“磕磕絆絆”之后，9月份，風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模終于環(huán)比提升了41.7%。風(fēng)電招標(biāo)回暖，作為行業(yè)“晴雨表”的因素出現(xiàn)了利好，投資者們自然要一呼百應(yīng)。
而對(duì)于上游的零部件玩家比如風(fēng)電軸承，也似乎重見(jiàn)光明，在風(fēng)電大型化趨勢(shì)下，筆者覺(jué)得軸承環(huán)節(jié)的成長(zhǎng)屬性值得仔細(xì)研究。今天筆者就帶你走進(jìn)風(fēng)電軸承的世界，對(duì)其投資價(jià)值一探究竟。
附加值的大比拼
要說(shuō)什么是風(fēng)電設(shè)備的核心零部件，軸承肯定屬于其中之一，軸承的價(jià)值量占比大約為8%。一般而言，每臺(tái)設(shè)備平均會(huì)配備27套左右的軸承（包括發(fā)電機(jī)軸承、主軸軸承等）。
風(fēng)電軸承示意圖
而如果我們分析對(duì)比不同零部件的毛利率，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)主軸軸承因?yàn)榧庸るy度大且技術(shù)壁壘很高，直接影響整機(jī)的運(yùn)行和使用情況，其毛利率高達(dá)48.8%，絕對(duì)屬于附加值較高的零部件，但是像偏航變槳軸承的毛利率只有不到25%，因?yàn)榧夹g(shù)和工藝相對(duì)成熟。
不同零部件的毛利率情況
這么看來(lái)，風(fēng)電軸承的價(jià)值量在其內(nèi)部也出現(xiàn)了分化。此外，開(kāi)篇也說(shuō)到今年上半年風(fēng)電行業(yè)呈現(xiàn)出了供需兩弱的格局，軸承玩家也沒(méi)有幸免，即使像新強(qiáng)聯(lián)（300850）這樣的頭部玩家，上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下降了3.8%和58.5%，尤其是相較于前幾年穩(wěn)定在30%左右的毛利率，今年上半年也出現(xiàn)了大幅下滑。
新強(qiáng)聯(lián)毛利率情況
所以說(shuō)，軸承玩家本身的業(yè)績(jī)，一方面受產(chǎn)品護(hù)城河深度的影響，另一方面也受終端裝機(jī)量的影響，少了哪一方面都是不完整的。
新趨勢(shì)下的新機(jī)會(huì)
就像光伏電池技術(shù)從PERC到TOPCon、HJT不斷演化一樣，風(fēng)電軸承也在進(jìn)行著技術(shù)迭代，比如以滑替滾就成了被討論較多的新趨勢(shì)。
以滑替滾意思就是以滑動(dòng)軸承替代滾動(dòng)軸承，因?yàn)樵陲L(fēng)電設(shè)備大型化的趨勢(shì)下，風(fēng)電葉片與機(jī)組的尺寸與重量不斷提升，在這種背景下，對(duì)風(fēng)電軸承的承載能力要求也不斷提升，滑動(dòng)軸承更可以在高載荷工作條件下穩(wěn)定運(yùn)行。
滑動(dòng)軸承的市場(chǎng)滲透率
另外，風(fēng)電行業(yè)滑動(dòng)軸承的成本僅為滾動(dòng)軸承的七成左右，在風(fēng)電行業(yè)降本的發(fā)展趨勢(shì)下（一年內(nèi)降低了40%），在保證安全的情況下，誰(shuí)能卷出更低的成本，誰(shuí)或許就能掌握未來(lái)發(fā)展的“金鑰匙”。同時(shí)，滑動(dòng)軸承的運(yùn)維也較為簡(jiǎn)單。
像最近剛剛IPO的崇德科技（301548）就已經(jīng)具備了風(fēng)電滑動(dòng)軸承全流程研發(fā)能力，可完成500mm以?xún)?nèi)的齒輪箱滑動(dòng)軸承出廠型式試驗(yàn)，去年滑動(dòng)軸承的產(chǎn)量大約是400臺(tái)，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在國(guó)產(chǎn)化的浪潮下，明年崇德科技的滑動(dòng)軸承出貨量能夠翻一番。
國(guó)產(chǎn)化之路，且行且珍惜
在風(fēng)電行業(yè)降本的背景下，風(fēng)電軸承的國(guó)產(chǎn)化一直是近幾年玩家突破的主線。
玩家們成績(jī)也是有目共睹的，在三年前，全球八大軸承集團(tuán)（比如德國(guó)舍弗勒、瑞典SKF、美國(guó)鐵姆肯）占整體軸承市場(chǎng)規(guī)模的70.7%，我國(guó)企業(yè)僅占20.3%，而且像我們開(kāi)篇說(shuō)到的主軸軸承基本上是被壟斷了，而且偏航變槳軸承的國(guó)產(chǎn)化率也只有不到50%。
三年過(guò)去了，技術(shù)難度較高的主軸軸承國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)突破了30%，像洛軸最近自主研發(fā)的國(guó)產(chǎn)首臺(tái)18MW海上風(fēng)電主軸軸承順利下線，直接刷新了我國(guó)國(guó)產(chǎn)風(fēng)電主軸軸承最大單機(jī)容量機(jī)組紀(jì)錄，目前公司也可以實(shí)現(xiàn)主軸軸承年產(chǎn)能3000臺(tái)套，為國(guó)產(chǎn)化作出了不小的貢獻(xiàn)。此外，偏航變槳軸承已基本完成了本土化。
所以，夢(mèng)想還是要有的，萬(wàn)一哪一天照進(jìn)現(xiàn)實(shí)了呢？
