前三季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)135.92%

2023年前三季度，禾望電氣營(yíng)收約為26.15億元，同比增長(zhǎng)49.04%；歸母凈利潤(rùn)約為4.01億元，同比增長(zhǎng)135.92%。扣非后歸母凈利潤(rùn)約為3.19億元，同比增長(zhǎng)133.58%。

分產(chǎn)品來(lái)看，公司前三季度新能源電控業(yè)務(wù)收入同比提升51.61%，工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)收入同比提升103.89%。分地區(qū)來(lái)看，公司前三季度國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng)45.83%，國(guó)外收入同比增長(zhǎng)418.99%。

禾望電氣2023年前三季度主營(yíng)財(cái)務(wù)指標(biāo)（源于公告）

根據(jù)現(xiàn)有招標(biāo)水平以及“十四五”風(fēng)電規(guī)劃，國(guó)金證券預(yù)計(jì)2023—2025年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)分別為65、75、88GW，同比增速分別為30%、15%、17%。國(guó)金認(rèn)為，作為國(guó)內(nèi)風(fēng)電變流器頭部企業(yè)，預(yù)計(jì)禾望電氣將保持略高于行業(yè)的增速，料2023-2025年收入分別為15.32、18.38、22.06億元，同比增長(zhǎng)35%、20%、20%。

禾望電氣儲(chǔ)能變流器主要應(yīng)用在國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)，2022年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS出貨量排名第八，首次進(jìn)入前十。考慮到國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，新能源配儲(chǔ)比例持續(xù)提升，該券商預(yù)計(jì)公司儲(chǔ)能收入將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023—2025年儲(chǔ)能變流器收入分別為5.0、7.5、9.0億元，同比增長(zhǎng)213%、49%、21%。

禾望電氣光伏逆變器主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023年1-8月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)113GW，同比增長(zhǎng)154%，隨著第一批大基地并網(wǎng)結(jié)束，預(yù)計(jì)2024—2025年裝機(jī)增速將回歸至20%左右增長(zhǎng)。2022年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS出貨量排名第八，首次進(jìn)入前十。隨著未來(lái)海外出貨占比提升，預(yù)計(jì)公司逆變器出貨增速有望向上。預(yù)計(jì)2023—2025年逆變器收入分別為16.64、19.97、23.97億元，同比增長(zhǎng)82%、20%、20%。

毛利率同環(huán)比提升

西南證券指出，2023年前三季度，禾望電氣毛利率/凈利率分別為34.4%/15.5%，同比增長(zhǎng)4.9個(gè)百分點(diǎn)/5.8個(gè)百分點(diǎn)；2023Q3毛利率/凈利率分別為35.9%/18.8%，同比增長(zhǎng)6.1個(gè)百分點(diǎn)/10個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)/5.4個(gè)百分點(diǎn)，主要系新能源電控業(yè)務(wù)毛利率增長(zhǎng)所致。

費(fèi)用方面，公司銷售/管理（含研發(fā)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.3%/12%/0.7%，分別同比-1.6個(gè)百分點(diǎn)/-0.7個(gè)百分點(diǎn)/-0.4個(gè)百分點(diǎn)，整體來(lái)看費(fèi)用端管控較好。

西南證券預(yù)計(jì)禾望電氣2023—2025年?duì)I收分別為44億元、58億元、72億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為95.8%/37.9%/25.7%。

工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)103.9%

2023年前三季度，禾望電氣工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為3.4億元，同比增長(zhǎng)103.9%，毛利率為44.91%，同比增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)，保持高毛利態(tài)勢(shì)。受益工業(yè)自動(dòng)化國(guó)產(chǎn)替代，公司工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)有望憑借高產(chǎn)品性價(jià)比及響應(yīng)速度優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。

此外，2023年7月公司攜手隆基布局氫能市場(chǎng)，可提供500kw-20MW制氫電源，包括AC/DC整流電源與DC/DC直流變換電源，構(gòu)筑新增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)金證券指出，禾望電氣主要聚焦技術(shù)壁壘較高的工程類變頻器，自研HD8000大功率變頻器首次打破國(guó)際品牌壟斷。隨著變頻器國(guó)產(chǎn)替代推進(jìn)，疊加雙碳下節(jié)能減排需求拉動(dòng)，預(yù)計(jì)2023—2025年公司工程傳動(dòng)業(yè)務(wù)收入分別為5.5、8.0、11.0億元，同比增長(zhǎng)48%、45%、38%。

禾望電氣2023年1-9月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)（源于公告）

來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)/儲(chǔ)能頭條